俄乌战争当天加密货币暴跌，被称为“避险资产”的比特币怎么了？

记者 | 司林伟

枪声在乌克兰响起，2022年第一只黑天鹅来到全球金融市场，比特币也迎来了大幅下跌。

北京时间2月24日，俄罗斯总统普京正式宣布在乌克兰顿巴斯地区启动“军事行动”。然后乌克兰总统弗拉基米尔泽连斯基宣布该国进入战争状态。

截至发稿时，黄金现货价格为 1,940 美元，但比特币在 24 小时内下跌近 9% 至 34,891 美元。纳斯达克 100 期货下跌近 3%，标准普尔 500 期货和道琼斯期货下跌超过 2%。

随着地缘政治冲突的突然升级，全球金融市场开始做出反应。金价飙升，美股回落，被视为“数字黄金”的比特币未能突破独立走势。

Wind数据显示，2022年初至今，在全球主要资产类别的表现中，比特币目前以21.98%的回撤位居最后。刚刚结束的2021年，比特币以57.8%的涨幅位居主要资产类别之首。

如此巨大的反差令人深思，本文将从现象、结论和原因三个维度讨论一个核心问题：目前市值约7000亿美元的比特币，还能被视为“避风港”吗？资产”？

全球市场表现

2021年下半年以来，全球资本市场的目光一直聚焦在美联储的加息节奏上。如今俄乌矛盾激化成为又一只黑天鹅，影响着全球各类资产的走势。

第一个是黄金。自2月11日俄乌冲突发酵以来，黄金成为近期最耀眼的资产类别。2月21日亚市开盘，现货黄金短线跳涨，时隔8个月再次站上1900美元。年初至今，COMEX 黄金指数的收益率为 4.39%。

COMEX 黄金走势图

截至目前，COMEX黄金报价已连续三周看涨。不少投研机构认为，这背后的原因主要是加息预期和经济基本面的变化。黄金的“避风港”属性凸显。在此预期下，高盛预计到2022年底黄金ETF增持量将增至每年300吨。同时，高盛认为12个月内黄金价格将达到2150美元/盎司。

放眼纳斯达克，作为美股三大股指之一，包括众多科技股领头羊，其2022年的表现将惨淡。

2021 年 11 月 22 日，纳斯达克指数历史上首次收于 16,000 点大关，创下历史新高。此后，纳斯达克指数开始大幅回落。截至2月23日收盘，纳斯达克指数下跌2.57%至13037.49点，创去年5月以来新低。它比 11 月创下的纪录水平下降了近 18.75%。

纳斯达克指数趋势

最后，看比特币，截至目前，比特币的最新价格在 37,000 美元左右。自 2021 年 11 月 10 日创下 69,000 美元的历史新高以来，比特币的回撤位已超过 45%，并在 2022 年 1 月 24 日当天的暴跌中触及 32,914 美元的低点，此后一直横盘整理。

比特币日线

新年以来，比特币在 2 月 16 日短暂收复了 4 万美元大关，但随着俄罗斯与乌克兰的冲突愈演愈烈，比特币已连续三周收盘。年初至今，比特币的价格已经下跌了 21.98%。

“数字黄金”与黄金的脱钩

自 2008 年在金融危机中诞生以来，比特币因为同样的属性而逐渐被称为“数字黄金”。首先是总量不变。比特币采用区块链技术和加密算法，总量恒定在2100万。如果说黄金的稀缺源于物理学，那么比特币的稀缺则源于数学。

同时，与实物黄金相比，比特币易于存储、便携（本质上是一串数字），甚至在某些方面被认为优于黄金。正如黄金自进入人类社会以来逐渐从一种贵金属逐渐成为财富的象征一样，比特币的暴涨价格也符合人们对财富的追求，因此被很多人称为“数字黄金”。

“盛世古玩，乱世黄金。” 这是中国人在不同阶段对财富象征的理解。2019年上半年新比特币怎么暴跌，中美贸易战爆发，比特币走出熊市，从3000美元涨到10000美元左右。这种地缘政治对抗下的市场走势，进一步传播了比特币“数字黄金”的称号。

然而，近年来，虽然比特币价格在剧烈波动中不断上涨，但其市值在 2021 年正式突破 1 万亿美元，达到黄金市值的十分之一（统计数据显示， 2021 年约为 100,000）。亿美元），但其价格表现与黄金表现的相关性一直在减弱，拖钩迹象明显。

CoinMetrics 的图表数据显示，2020 年上半年，比特币与黄金的走势存在一定的耦合，相关性达到 0.56，但到 2022 年，比特币与黄金价格的相关性转为负相关。.

比特币和黄金价格相关性

相反，比特币与美国股票指数的相关性越来越高。

根据CoinMetrics的图表数据，目前比特币与美国三大股指之一的标准普尔500指数的相关系数已经达到0.49，接近之前的极值0. 54. 数字越高，比特币与标准普尔 500 指数之间的相关性越强。这与彭博社的数据一致，该数据在 2022 年 2 月初显示，加密货币与纳斯达克的相关性达到 0.73。

比特币与标准普尔 500 指数的相关性

从市场走势来看，比特币与美股的联动性也在增加。过去三个月，比特币和科技股涨跌数次，甚至从2020年3月美股暴跌到2022年1月美股大跌，加密货币市场都没有走出独立市场，但随部分科技股呈现涨跌态势。

2022年至今，正是科技股的龙头集合“FAAMNG”离比特币的跌势更近了一步。这六家美国科技巨头的集合今年迄今已下跌 15.63%，在全球资产类别中排名倒数第二。少量。

加之战火硝烟，24日中午俄乌战争打响后，全球风险资产齐跌，美股和加密货币也未能幸免，而黄金、油价开始飙升，全球金融市场被“战争硝烟”所主导。

因此，从目前的市场情况来看，比特币目前更像是一种风险资产，而不是“避险资产”。

比特币融入主流金融体系

当比特币由中本聪设计时，它的定位已经改变了好几次。2008年，一位名叫“中本聪”的神秘人以比特币的名义发表了一篇论文，介绍了一种点对点的电子支付系统。从名字就可以看出，它最初的定位是数字货币。，具有支付功能。但到2022年，只有中美洲小国萨尔瓦多才会正式对其支付功能进行实验。

除了支付功能，中本聪创造比特币的原因之一是试图纠正现代货币体系中无限印钞的现状，所以他创造了一个恒定总量的比特币，这也导致了另一个定位的比特币。“抗通胀资产”。

2020年全球疫情冲击下，美联储紧急选择救市，推出“无限QE”，每年增发4万亿美元，而流动性大的美国大资本投资股票而比特币，包括科技公司，风险投资机构、对冲基金、私人银行甚至家族办公室等主要基金都选择“用脚投票”，涌入加密市场。

其结果是比特币价格的疯狂上涨。2021年2月，特斯拉以15亿美元买入比特币，比特币价格单日上涨逾1万美元新比特币怎么暴跌，2021年年中达到6.5万美元的高位。价格。截至目前，美国上市公司Weise已积累超过10万枚比特币，灰度资本持有超过64万枚比特币。

换言之，以美国华尔街大资金为首的比特币鲸鱼已经成为主导市场的核心力量，因此大资金的流动成为了加密市场的风向标。

2021年4月，美国最大的加密货币交易所Coinbase上市，大资本有合规的进入渠道。10月18日，SEC将批准ProShares推出比特币期货ETF，再次扩大美国投资者对比特币的敞口，工具也更加完善。

与此同时，美国国会也开始就加密货币举行听证会，对其特征和监管策略的研究不断深化，比特币也失去了原有的神秘面纱。

比特币在不断被大资本关注和被主流市场接受的过程中，逐渐被驯化为一种替代风险资产，而不是黄金的替代品。

因此，自从美联储在2021年底加快加息步伐，欲阻止“大放美元”进程后，美债收益率快速上涨，但美股和比特币进入技术熊市市场。

综上所述，俄乌战争的初步态势凸显了比特币当前的风险资产性质。从近年来比特币定位的不断变化来看，比特币不再是公认的“避险资产”，也不再像“数字黄金”。

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