由724出品|七年来最大跌幅后，重新定义“比特币避风港”

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文：千餐

参考：Cointelegraph/福布斯

今年 2 月比特币价格未能保持在 10,00 美元的心理关口之后，加密货币市场似乎开始显得格外焦虑。对于加密货币市场来说，二、3 月确实是一个“艰难”的月份。

连日来，全球金融市场持续动荡，暴跌和熔断轮番上演，恐慌情绪持续蔓延。全球经济的市场反应描绘出一片黯淡、低迷的景象。 “免疫力”，行情持续下跌。

尽管有分析师多次将比特币描述为避险资产，但其在市场动荡时期提供“避险保护”的能力，一直因其价格与股票等风险资产同步下跌而受到质疑。在这种情况下，一些比特币投资者开始怀疑数字货币能否在宏观经济动荡时期为投资者提供“稳定的安全”，因为它似乎未能对冲不确定性。

图表 |加密货币市场每日价格图表。 （来源：Coin360）

继上周加密货币市场的“黑色星期一”之后，比特币价格正在缓慢回升，截至发稿时达到 5,300 美元左右。

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然而，此前加密货币价格的下跌使人们对比特币和加密货币的分类或用例产生了进一步的怀疑。比特币作为“数字黄金”的避险说法受到质疑，因为今年黄金的回报率已经超过了比特币和所有其他资产类别。

图表 | Peter Schiff 的评论（来源：Cointelegraph）

著名比特币评论家彼得·希夫在谈到比特币与传统资产之间的关系时表示，比特币对投资者而言缺乏价值：

“比特币不再是不相关的资产。它与股票等风险资产呈正相关，与黄金等避险资产呈负相关。当风险资产下跌时，比特币下跌幅度更大。但是，当风险资产涨了，比特币涨的会少。一文不值！”

那么，比特币还能成为一个很好的避风港吗？

我们先来看看不同情况下加密货币与传统资产的对比

在积极的时期，

加密货币的表现优于其他风险资产

比特币和以太坊在 2020 年 1 月分别增长 26.2% 和 32.9%。与此同时，在加密货币市场如此积极的时期，标准普尔 500 指数等传统资产上涨 (1.96%)，纳斯达克 Starq 综合指数基本保持不变 (-0.16%)。

图表 | 2020 年 1 月期间的 BTC、ETH、石油、黄金、标准普尔 500 指数和纳斯达克累积回报（来源：Cointelegraph）

从 1 月份这四种资产之间的相关性来看，比特币和以太坊明显高于纳斯达克的 Gram 和 S&P 500 均呈负相关，这与 Peter Schiff 提到的资产之间的关系形成鲜明对比。

加密货币在积极时期与股票指数呈负相关

在此期间，比特币与纳斯达克综合指数的相关性为 -24.4%，而以太坊的负相关性较低，为 -16.2%。

对于标准普尔 500 指数，比特币的负相关性为 -19.7%比特币价格最高的时期，而以太坊的负相关性较小，为 7.9%。

这与 Peter Schiff 的评论相反，即从 1 月份的涨幅来看，在极端情况下，比特币的涨幅超过了其他风险资产。此外，比特币和以太坊与股票呈负相关（负），这也与 Peter Schiff 的评论相反。

100% 相关性意味着比特币或以太坊正朝着与所有传统资产完全相同的方向发展，而 -100% 相关性意味着它们是负相关的。 0% 的相关性意味着变量没有任何关系。

1 月份比特币价格最高的时期，比特币和以太坊的回报率均与黄金呈正相关，分别为 24.1% 和 22%。比特币、以太坊和 WTI 石油收益率之间的关系也是正的，幅度更大——比特币为 33.6%，以太坊为 34.7%。黄金和比特币是正相关的，而不是负相关的。

在负周期期间观察到的比特币反向关系

2 月份，比特币价格下跌约 7.5%，而以太坊上涨超过 23%。在这个对比特币不利的时期，它与股票指数的关系与 1 月份观察到的相反（当时价格为正）。比特币与纳斯达克的比率为 5.85%，与标准普尔 500 的比率为 21.3%。

2 月份以太币价格上涨，回报率与纳斯达克指数 (20.2%) 和标准普尔 500 指数 (31.1%) 呈正相关。

图表 | 2020 年 2 月 BTC、ETH、石油、黄金、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数的累计回报（来源：Cointelegraph）

整个 2 月，黄金与比特币的相关性为 21.1%，与以太坊的相关性为 17.2%。

近期的市场波动会打破这一趋势吗？

自 3 月以来，比特币和以太坊的累计回报率均低于股市。这一趋势似乎遵循彼得希夫的观点，即“当风险资产下跌时，比特币下跌更多。”

图表 | BTC、黄金、石油、标准普尔 500 指数和美元年初至今回报。来源：Skew.com

不过，比特币和以太坊的回报在 3 月的前 12 天呈现出高度的正相关性，黄金占指数的 70% 以上，股指在 66% 和 6% 之间9.5%。相关性最低的是石油——在 32% 和 34% 之间，价格也急剧下跌。这挑战了比特币和以太坊在严峻的市场条件下作为避险资产的作用。

尽管如此，如果我们看一下年初至今的回报，即使在经历了血腥的“星期四”之后，比特币仍然比标准普尔 500 指数或石油收益等其他风险资产拥有更好的地位，即使在此期间它们都是负数.

加密分析师观点

为了解释比特币与风险资产之间的最新关系，一些加密市场观察人士指出流动性紧缩，强调股票缺乏流动性可能导致数字货币出现类似问题，加剧这两种资产类别的损失。

总部位于伦敦的数字资产公司 Bequant 的研究主管 Denis Vinokourov 表示，股票的流动性事件可能会转化为加密货币流动性状况的恶化，因为市场参与者将被迫调整他们的投资组合并应对保证金电话，替代资产不太可能被优先考虑。

此外，由于流动性紧缩，黄金和其他传统避险资产一直在抛售，当基本面重新进入市场时，它们仍然认为比特币仍然是避险资产。

加密货币对冲基金管理公司 BitBull Capital 的 CEO Joe DiPasquale 也表示，截至目前，加密货币的相关性是非常动态的，并且取决于总体情况，从股票到黄金。最近与全球股市一起发生的加密货币抛售仅代表对可能的经济收缩的普遍避险情绪，并不一定会使比特币的避险地位失效。

当然，数字货币公司 Ampleforth 的首席执行官兼联合创始人 Evan Kuo 持不同观点，他认为比特币还不是避险资产，投资者可能会首先寻求免受损失的保护。回归美元和债券。

比特币在某些阶段在某些方面相对于传统资产的表现可能表明其独立于传统市场。经济低迷的影响，但将其视为可靠的避险资产可能还需要时间。

但从客观上看，当地缘政治动荡和经济衰退恐惧深入人心时，所有资产都会下跌，没有避险资产。

而目前，比特币的价格也与其他传统资产保持着下跌和波动的趋势。在历史上负面的市场条件下，黄金可能仍然是一种真正的避险资产。然而，在其他时候，比特币似乎也为投资者提供了最佳选择，一种另类投资选择。 返回搜狐，查看更多